ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ И УПРАВЛЕНИЮ СТОИМОСТЬЮ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ СТОИМОСТЬЮ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
1.2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.3. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ АКТИВОВ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ЗАТРАТНОГО И СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДОВ
1.4. ОПЦИОННЫЙ ПОДХОД И ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ
ГЛАВА 2. ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ В УПРАВЛЕНИИ СТОИМОСТЬЮ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ДОХОДНОГО ПОДХОДА В РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
2.2. ПОЛУЧЕНИЕ ИНТЕГРИРОВАННОЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
2.3. КРИТЕРИИ ПРИНЯТИЯ ЭФФЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ В УПРАВЛЕНИИ СТОИМОСТЬЮ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ105
2.4. МОДЕЛЬ ОПТИМИЗАЦИИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА ПРОДУКЦИЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. ОЦЕНКА ОТНОШЕНИЯ СРЕДНЕКВАДРАТИЧНЫХ ОТКЛОНЕНИЙ ДОХОДНОСТЕЙ ИНДЕКСОВ РТС И S&P500
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ПРИМЕР РАСЧЕТА СТОИМОСТИ 100% ПАКЕТА АКЦИЙ НЕФТЯНОЙ КОМПАНИИ «ПЕЧОРАНЕФТЬ» ОПЦИОННЫМ МЕТОДОМ
Основной целью исследования является сравнительное исследование подходов к оценке и управлению стоимостью имущества предприятия, и определение критериев принятия управленческих решений на основе применения концепции стоимости.
Поставленная цель определила следующие основные задачи исследования:
- уточнить и дополнить существующие подходы к оценке ставки дисконтирования;
- выявить проблемы оценки отдельных составляющих имущественного комплекса предприятия;
- разработать предложения по применению опционного подхода в практике оценки предприятия;
- разработать механизм повышения эффективности управления стоимостью имущества предприятия и определить критерии принятия менеджерами эффективных инвестиционных решений;
- определить критерий выбора между инвестированием в активы и оставлением запаса денежных средств.
Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке автором новых подходов к управлению стоимостью имущества предприятия, а также в уточнении и дополнении автором некоторых существующих методов оценки имущества. В частности, в настоящем исследовании можно отметить следующие нововведения:
1. Выявлена взаимосвязь стоимостей ликвидных и неликвидных активов предприятия, которая обусловлена влиянием ряда внешних факторов (разница цен спроса и предложения неликвидных активов, рентабельность активов предприятия, процентные ставки, ожидаемое время владения имуществом, риск реализации неликвидного имущества и др.).
2. Разработаны новые предложения по определению безрисковой ставки дисконтирования, применяемой в процессе оценки предприятия: а) уточнено понятие «чистая безрисковая ставка» - плата за пользование деньгами в условиях отсутствия любых рисков, включая инфляционный; б) ввиду недостаточного развития фондового рынка в России разработано предложение по оценке безрисковой ставки на основе рынка недвижимости (принимая во внимание три фактора: высокоэффективный рынок недвижимости, наличие у предприятий на балансах и за балансами большого объема промышленной и офисной недвижимости и отнесение предприятий к объектам недвижимости);
3. Предложен механизм определения стоимости активов (имущества) предприятия посредством первоначального определения рыночной стоимости его обязательств.
4. Предложена процедура обобщения результатов оценки стоимости имущества различными методами, которая заключается в определении не обезличенной стоимости изначально, а в определении стоимости имущества для конкретного субъекта рынка - продавца или покупателя.
5. Определены критерии принятия менеджерами эффективных инвестиционных решений на основе выбора между: а) инвестированием в активы и погашением обязательств; б) инвестированием в активы и выплатой дивидендов; в)инвестированием в активы и оставлением запаса денежных средств; г) покупкой (продажей) и арендой (сдачей в аренду) недвижимости.
Козырь Ю. В. Оценка и управление стоимостью имущества промышленного предприятия: Дис. .кандидата экономических наук. Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами:промышленность). / Российская академия наук. Институт экономики.- М., 2003.
|