EUP.RU
Экономика и управление на предприятиях:
научно-образовательный портал

Библиотеки: Экономика и управление : Право : IT-технологии : Общеобразовательная
Сервисы: Рассылка : Форум : Гостевая : Бесплатный хостинг : Баннерная сеть E&M
Добавить URL : Экономика и право в сети : Поиск рефератов в сети : Поиск

Электронная библиотека 'Экономика и управление на предприятиях'
Всего: 20000 документов
Каталоги: все : по тематике : по дате публикации : по типу документа : новинки


Полнотекстовый поиск:




Если ссылка на документ, который Вас заинтересовал, не работает, сообщите об этом.

      Вы держите в руках сборник задач и решений к учебнику известного немецкого ученого Лутца Крушвица «Финансирование и инвестиции». В сборнике детально, на конкретных чи-словых примерах рассматриваются такие вопросы как принятие решений в условиях риска, модели оценки финансовых активов, теория структуры капитала, ценообразование опционов, что создает возможность более детального усвоения материала. Книга может быть рекомендована для самостоятельной работы студентов, для препода-вателей, читающих курс «Корпоративные финансы», а также для всех интересующихся данной темой.
     
     
      Оглавление
     
      Предисловие к русскому изданию
      Предисловие ко второму немецкому изданию
      Изпредисловия к первому изданию
     
      Глава 1. Гарантированные платежи
      1 .1 .Однократные платежи в условиях определенности
      1 .1 .1 .Бюджетное ограничение
      1 .1 .2 .Трансакционная линия
      1 .1 .3 .Бюджетное ограничение с реальными инвестициями
      1 .1 .4 .Инвестиционная программа
      1 .1 .5 .Кривые безразличия
      1 .1 .6 .Инвестиционная программа, трансакционная линия и кривая безразличия
      1 .1 .7 .Оптимальный план потребления с инвестиционной функцией I
      1 .1 .8 .Оптимальный план потребления с функцией инвестиций II
      1 .1 .9 .Оптимум потребления -сбережений
      1 .1 .10 .Оптимум потребления -инвестиций
      1 .1 .11 .Изменение начального запаса и ставки процента
      1 .1 .12 .Инфляция и оптимум потребления -сбережений
      1 .1 .13 .Сравнительная статика в модели инфляции
      1 .1 .14 .Разные ставки процента по заимствованию и по инвестированию
      1 .1 .15 .Разные ставки процента по заимствованию
      1 .1 .16 .Разные ставки процента по инвестированию
     
      Литература
     
      1 .2 .Теория полезности в условиях определенности
      1 .2 .1 .Лексиграфическое предпочтение
      1 .2 .2 .Ординалистская функция полезности
      1 .2 .3 .Кардиналистская функция полезности
     
      Литература
     
      1 .3 .Многократные гарантированные платежи
      1 .3 .1 .Спотовые и форвардные ставки процента
      1 .3 .2 .Спотовые ставки процента и цены примитивных ценных бумаг
      1 .3 .3 .Условные форвардные ставки
      1 .3 .4 .Цена многопериодной реальной инвестиции
      1 .3 .5 .Специфические реальные инвестиции и проблема вымогательства
     
      Литература
     
      Глава 2 Решения в условиях существования риска
      2 .1 .Теория полезности в условиях существования риска
      2 .1 .1 .Аксиомы и вероятности безразличия
      2 .1 .2 .Вероятность безразличия и функция полезности
      2 .1 .3 .Функция полезности при не расположенности к риску
      2 .1 .4 .Матрица результатов и полезности
      2 .1 .5 .Однозначность функции полезности
      2 .1 .6 .Значимость постоянных издержек
      2 .1 .7 .Расчет премии за риск
      2 .1 .8 .Страховые договора с лимитом собственной ответственности
     
      Литература
     
      2 .2 .Формы отношения к риску
      2 .2 .1 .Избранные функции полезности и отношение к риску
      2 .2 .2 .Функция полезности с варьирующим отношением к риску
      2 .2 .3 .Положительное линейное преобразование и отношение к риску
      2 .2 .4 .Избранные правила преобразования
      2 .2 .5 .Распределение имущества на надежные и рисковые вложения
      2 .2 .6 .Структура финансирования и критическая ставка процента
     
      Литература
     
      2 .3 .Классические правила принятия решения
      2 .3 .1 .Совместимость с принципом Бернулли
      2 .3 .2 .Квадратичная функция полезности и ожидаемая полезность
      2 .3 .3 .Кривые безразличия и степень не расположенности к риску
     
      Литература
     
      2 .4 .Стохастическое доминирование
      2 .4 .1 .Непрерывное распределение и ожидаемая полезность
      2 .4 .2 .Альтернативные концепции для определения математического ожидания прибыли
      2 .4 .3 .Стохастическое доминирование первого порядка
      2 .4 .4 .Стохастическое доминирование второго порядка
      2 .4 .5 .Выбор наилучшего инвестиционного проекта
      2 .4 .6 .Выбор проекта при издержках банкротства
     
      Литература
     
      2 .5 .Модель предпочтения ситуации
      2 .5 .1 .Бюджетная линия и оптимальный план потребления
      2 .5 .2 .Оптимальный план потребления
      2 .5 .3 .Цены примитивных ценных бумаг в равновесии
     
      Литература
     
      Глава 3 Теория арбитража
      3 .1 .Теория арбитража в условиях определенности
      3 .1 .1 .Типы возможностей арбитража
      3 .1 .2 .Существование возможностей арбитража
      3 .1 .3 .Арбитражная прибыль через "связывание "и "развязывание "портфелей
      3 .1 .4 .Возможность арбитража и трансакционная линия
      3 .1 .5 .Примитивная ценная бумага и рыночная ценная бумага
      3 .1 .6 .Свободный от арбитража рынок капитала и аддитивность стоимости
      3 .1 .7 .Оценка одной рыночной ценной бумаги с помощью примитивных ценных бумаг
      3 .1 .8 .Альтернативные методы оценки
      3 .1 .9 .Форвардная цена Эрроу -Дебре
      3 .1 .10 .Спотовые и форвардные ставки процента при свободе от арбитража
      3 .1 .11 .Эквивалентный портфель и примитивные ценные бумаги
      3 .2 .Теория арбитража в условиях неопределенности
      3 .2 .1 .Эквивалентный портфель и примитивные ценные бумаги
      3 .2 .2 .Структура портфеля и доходность портфеля
      3 .2 .3 .Оценки инвестиционных проектов
      3 .3 .Лемма Минковского - Фаркаша
      3 .3 .1 .Скалярное произведение и линейная (не-)зависимость векторов
      3 .3 .2 .Лемма Минковского - Фаркаша и теория арбитража на основе примитивных ценных бумаг
      3 .3 .3 .Геометрическая версия леммы
      3 .3 .4 .Свободные от арбитража векторы цен
     
      Литература
     
      Глава 4 Модель оценки финансовых активов (САРМ)
      4 .1 .Теория портфеля
      4 .1 .1 .Значение доходности и курс ценных бумаг при полной корреляции
      4 .1 .2 .Продажа без покрытия
      4 .1 .3 .Кривая трансформации в случае с двумя ценными бумагами
      4 .1 .4 .Полная корреляция и кривая трансформации
      4 .1 .5 .Кривая трансформации при трех ценных бумагах
      4 .1 .6 .Линия эффективности
      4 .1 .7 .Кривая эффективности для экономики в целом
      4 .1 .8 .Выбор портфеля при одном рисковом финансовом титуле
      4 .1 .9 .Отношение к риску и выбор портфеля
     
      Литература
     
      4 .2 .Решение "потребление - сбережение" и САРМ
      4 .2 .1 .Бюджетное ограничение
      4 .2 .2 .Модель трех ценных бумаг
      4 .2 .3 .Оптимальная структура портфеля
      4 .2 .4 .Оптимизация совокупного вложения
      4 .2 .5 .Оптимальный портфель, рыночная цена риска и семейство кривых трансформации
      4 .2 .6 .Позиция "риск -возвратный поток "при вариации вложения без риска
      4 .2 .7 .Оптимальный план потребления, сбережения и инвестиций
      4 .2 .8 .Оптимальный портфель при трех рисковых ценных бумагах
      4 .2 .9 .Инвестиция в без рисковый финансовый титул
      4 .2 .10 .Доминирование линий рынка капитала
      4 .2 .11 .Возможность делегирования принятия решений о рисковых инвестициях
      4 .3 .САРМ без безрисковой ставки процента
      4 .3 .1 .Портфель, минимизирующий дисперсию, против портфеля, максимизирующего полезность
      4 .3 .2 .Независимые от предпочтения базовые портфели
      4 .3 .3 .Зависимые от предпочтений портфели инвесторов
      4 .3 .4 .Рыночный портфель и базисные портфели
      4 .3 .5 .Выведенные базисные портфели
      4 .3 .6 .Выравнивание "коротких "и "длинных "позиций
      4 .3 .7 .Доходность ценной бумаги и бета ценной бумаги
      4 .3 .8 .Минимальный по дисперсии портфель с нулевой бета
      4 .3 .9 .Расчет наименьшего по риску портфеля с нулевой бета
     
      Литература
     
      4 .4 .САРМ и решения об инвестициях
      4 .4 .1 .Фактическая доходность против равновесной доходности
      4 .4 .2 .Приближенное и точное уравнения цены
      4 .4 .3 .Зависимая от ситуации доходность рыночного портфеля и оценка
      4 .4 .4 .Примитивные ценные бумаги и уравнение цены САРМ
     
      Литература
     
      Глава 5 Теория структуры капитала
      5 .1 .Формы предоставления капитала
      5 .1 .1 .Разграничение между собственным и заемным капиталом
      5 .1 .2 .Низкая доля собственного капитала
      5 .2 .Структура капитала при совершенном рынке капитала
      5 .2 .1 .Традиционный тезис
      5 .2 .2 .Теорема Модильяни -Миллера
      5 .2 .3 .Уравнение цены САРМ и теоремы не релевантности
      5 .2 .4 .Оптимум структуры капитала с тремя финансовым и титулами
      5 .2 .5 .Без рисковый и рисковый заемный капитал
      5 .2 .6 .Две фирмы с разным уровнем финансового левериджа
      5 .2 .7 .Доходность собственного капитала и уровень финансового левериджа
      5 .2 .8 .Максимальная без рисковая задолженность
      5 .2 .9 .Арбитражи с помощью реструктуризации портфелей
      5 .2 .10 .Не релевантность без получения частного кредита
      5 .3 .Структура капитала и налоги
      5 .3 .1 .Налог на имущество
      5 .3 .2 .Вычитаемые из налогооблагаемой базы расходы на реинвестиции
      5 .3 .3 .Сравнение двух систем налогообложения
      5 .3 .4 .Налог на прибыль предприятия и налог наимущество
     
      Литература
     
      Глава 6 Теория ценообразования опционов
      6 .1 .Европейские опционы
      6 .1 .1 .Модель "два момента времени -две ситуации "
      6 .1 .2 .Рентный опцион
      6 .1 .3 .Биномиальная модель
      6 .1 .4 .Модель Блэка -Скоулза
      6 .1 .5 .Детерминанты цены опциона
      6 .1 .6 .Хеджирование
      6 .2 . Американские опционы на акции
      6 .2 .1 .Опционы коллипут в сравнении
      6 .2 .2 .Американский опцион пут в биномиальной модели
      6 .3 . Расширение анализа
      6 .3 .1 . Опцион на акцию с дивидендом
      6 .3 .2 . Валютный опционпут
      6 .3 .3 . Свободная от предпочтения оценка, осуществляемая несмотря на возможность арбитража?
      6 .3 .4 .Опцион колл - пут
     
      Литература
     
      Предметный указатель
     
     
     
     
     
      ОТРЫВОК
     
     
      Глава III
      Теория арбитража
      После того, как мы разработали основы оценки, связанной с предпочтениями, давайте теперь сменим подход. Мы обратимся к методам оценки,свободной от предпочтений, т.е. к теории арбитража. Так как нам хотелось бы представить точность и пригодность этой концепции в сжатом ви-де, мы решили объединить в одной главе теорию арбитража в условиях определенности, теорию арбитража в условиях неопределенности и лемму Минковского — Фаркаша .
      Оценка, свободная от предпочтений, обоснованна, если мы можем быть уверенными в том, что на рынке капитала господствует свобода от арбитража. Лишь при этих условиях структура цена —возвратные потоки обращающихся титулов позволяет объективно измерить оценку финансовых титулов и инвестиционных проектов. Значит, если нам хочется использовать теорию арбитража, то мы должны быть в состоянии:
      определять потенциальные виды возможностей арбитража,
      отличать рынки капитала без возможности арбитража от рынков капитала с возможностью арбитража,
      применять методы оценки. В двух первых разделах мы развиваем описанные навыки интуитивным способом. Только после того, как эта основа заложена, мы сконцентрируем внимание на формализованном представлении теории арбитража, т.е. на теореме разделения Минковского — Фаркаша.
      3. 1. Теория арбитража в условиях определенности
      Идентификация возможностей арбитража находится в центре этого раздела.
      Во втором разделе мы непосредственно займемся методом оценки в условиях определенности и включим его в контекст.
      3. 1. 1. Типы возможностей арбитража
      Какие типы возможностей арбитража могут иметь место в условиях определенности?
     
      3. 1. 2. Существование возможностей арбитража
      Пусть три банка конкурируют на одном рынке капитала. Они предлагают своим клиентам индивидуальные финансовые титулы. Первый банк требует цену в сумме 50 руб. и обязуется через год заплатить 56 руб. Второму банку вы должны сегодня заплатить 2 .60 руб., если хотите получить через год 3 .00 руб. Третий обещает 275 руб. в конце периода за 250 руб. в начале периода. Внезапно банк «Немрус » входит на рынок с новым продуктом. Он предлагает по льготной цене —499 .99 руб.—портфель, в котором содержится 50 единиц титула второго,1 единица финансового титула третьего и 3 единицы титула первого банка. Покажите, что на этом рынке существуют возможности арбитража.
      3. 1. 3. Арбитражная прибыль через «связывание» и «развязывание» портфелей
      Петр Морозов в воскресенье утром посетил один из цветочных рынков в Петербурге. Он услышал от друга, который в недавнем про лом приобрел состояние, что на рынке можно легко и совершенно легальным путем разбогатеть. Вооруженный калькулятором, Петр сравнивает выкрикиваемые торговцами цветов предложения. Он уделяет особое внимание розам и хризантемам, которые предлагаются разными торговцами в виде корзины. После обхода рынка ему удается сделать следующие выводы.
     

Финансирование и инвестиции. Задачник. / Л. Крушвиц, Д. Шефер, М. Шваке - СПб: Питер, 2001. - 320 с.

Проекты: Экономика и управление | Право | Бухгалтерский учет и налоги |

Воспроизведение в любой форме представленных на сайте материалов допускается только с разрешения владельцев авторских прав.

EUP.RU - Copyright © 2002-2008
Экономика и управление на предприятиях,
Дмитрий Виноградов