Представьте, что вы говорите только по-китайски и хотите прочитать Шекспира. Кто-то должен перевести его на ваш язык. Именно для этого написана данная книга — она расскажет вам о техническом анализе на вашем языке и в том порядке, который будет вам понятен. Вы пройдете через аналитический процесс, обращаясь к соответствующим инструментам по мере необходимости, а не так, как их удобно было бы расположить в учебнике. Книга призвана выполнить три функции: увеличить ваши доходы, помочь вам избежать убыточных сделок и овладеть языком, на котором разговоривают трейдеры. Каждый вопрос изложен весьма доступно. Книга рассчитана на серьезных частных инвесторов, стремящихся приобрести опыт по выбору акций. Она будет полезна и профессиональным инвесторам и трейдерам на любом рынке, тем, кто до сих пор не использовал технический анализ и ищет дополнительные инструменты, помогающие в принятии решений.
Содержание
Предисловие
Благодарности
Об этой книге
Ключевые понятия
Зарабатывание денег, а не прогнозирование рынка
Что делает акцию привлекательной?
Выбор необходимых инструментов
Гибкий анализ для реальных рынков
О чем данная книга
Увеличение ваших доходов
Избегайте заключать необдуманные сделки
Вероятности
Чего не будет в этой книге
Как наилучшим образом использовать данную книгу
Вам не придется отказываться от фундаментального анализа
Технический анализ универсален
ЧАСТЬ I. НЕСКОЛЬКО ПОЛЕЗНЫХ ЗАМЕЧАНИЙ
Глава 1. Необходимые предпосылки
Прошлое
Исторические данные
История повторяется
Повторения и совпадения
Теория технического рынка
Основные положения технического анализа
Снова люди - психология рынка
Мифы и реальность
Фундаменталисты
Глава 2. Что такое технический анализ?
Компоненты
График
Вспомогательные вычисления
Что такое рынок?
Толпа
Глава 3. Что такое график?
Визуализация стоит тысячи слов
Чем они хороши?
Кофейная гуща? Хрустальные шары?
А как насчет доходов?
Заключение
Глава 4. "Словарь трейдера"
Бары
Линии поддержки и сопротивления
Тренды
Консолидация, сужение цены и коррекция
Ценовой прорыв
Фигуры продолжения тенденции
Фигуры разворота
Скользящие средние
Импульс
Дивергенция
ЧАСТЬ II. ОСНОВЫ ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
Глава 5. Как формируются спрос и предложение на рынках?
Чем вызваны прорывы уровней поддержки и сопротивления?
Компания
Рыночная ситуация
Макроэкономическая ситуация
Итоги
Восприятие и реальность
Глава 6. Тренд - ваш друг
Линии тренда
Общие правила
Логарифмические шкалы
Обнаружение тренда
Заключение
Веерные линии
Почему такое название?
Когда не работает модель
Глава 7. Учитесь видеть и лес, и деревья
Когда меньше означает больше
Линейные графики
Многочисленные масштабы времени
Скользящее среднее
Простое скользящее среднее
Взвешенное и экспоненциальное среднее
Огибающие на основе скользящих средних
Глава 8. Фигуры технического анализа: когда рынку нужен отдых
Прямоугольники
Треугольники
Флаги
Чашка с ручкой
Формирование фигуры
Правила игры
Глава 9. Фигуры технического анализа: когда рынок меняет свои решения
"Голова и плечи"
Двойное дно и двойной верх
Однодневные фигуры разворота
Треугольники и прямоугольники
Закругленные вершины и основания
Шипы
Глава 10. Фигуры технического анализа: взрывы
Гэпы ценовых прорывов
Гэпы продолжения тенденции
Гэпы ослабления
Другие виды гэпов
Глава 11. Коррекция предстоящих позиций
Верный путь
Неверный путь
ЧАСТЬ III. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ РЕАЛЬНЫХ РЫНКОВ
Глава 12. Что важно для рынка, кроме цены?
Большая картина
Разве рынок имеет ширину?
Основы ширины рынка
Линия "рост/падение"
Заключение
Группы секторов и отраслей промышленности
Объем
Теория
Относительность
Момент
Дивергенция
Время
Настроение
Индикаторы настроения
Оценка ожиданий, которые управляют рынками
Глава 13. Фундаментальный анализ - это технический анализ
Межрыночный анализ
Основные рынки
Межрыночные взаимосвязи
Глава 14. Что делает акцию привлекательной?
Тренд и момент
Определение момента
Чтение графика момента
Заключение
Объем
Относительная сила
(рынок, секторы экономики и отдельные акции)
RS, а не RSI
Быстрый визуальный анализ
Формирование и прорывы
Глава 15. Риск и вознаграждение - стоит ли этого данная акция?
Как можно оценить потенциальный доход?
Оценка фигуры
Спиралевидные фигуры
Целые кратные числа
Когда сделка выгодна?
Что нужно для выгодной сделки?
Это не идеально, но вас не убьет
Стоит ли вам вообще играть в эту игру?
Иногда лучшая сделка -
это сделка, которую вы не совершили
Нет продолжения
Беспорядочное поведение
Глава 16. Это не хирургическая операция на головном мозге
Лицензия технического аналитика
Разумное объяснение
Наилучшая подгонка
Дайте рынку возможность говорить
Поиск ордера
Принятие торговых решений
Итог
Тема и разнообразие
Стандарт "голова - плечи"
Многочисленные части тела
Субъективность и интерпретации
На реальных рынках ничто не является догмой,
поэтому придерживайтесь гибкого подхода
Когда такие ситуации "как бы" возникают -
разбор конкретной ситуации
Заключение
ЧАСТЬ IV. РЕАЛЬНЫЙ ПРОЦЕСС ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Глава 17. Теперь пора действовать так!
Вопросы
Без страха
Глава 18. Как узнать о своей ошибке
Признание линии тренда недействительной
Изменение линии
Временные прорывы
Наука и искусство
Глава 19. Иногда совершение ошибок полезно
Неудачи, которые предупреждают
Неудачи, которые сокращают убытки
Итог
Глава 20. Когда продавать
Тренд находится вблизи своего завершения
Падение момента
Ширина
Неожиданные новости или рыночные ситуации порождают шок
Случайный и необычный рост цены
Разворотные фигуры
Всплески объемов
Ценовые прорывы
Кульминации покупок
Ценовая цель достигнута
Стоп-уровень - это удар
Вы бы купили ее прямо сейчас, по текущей цене?
Глава 21. Несколько слов о вашем эго
ЧАСТЬ V. ИНСТРУМЕНТЫ И РАЗБОР КОНКРЕТНЫХ СИТУАЦИЙ
Глава 22. Что необходимо для начала?
Данные в масштабе реального времени
Программное обеспечение для построения графиков
Что должен содержать ваш программный пакет для построения графиков
Интернет
Ваши школьные геометрические инструменты
Глава 23. Формирование вашего набора технических инструментов
Технические задачи
Инструменты для каждой технической задачи
Комбинированные инструменты
Глава 24. Последний совет
Глава 25. Разбор конкретных ситуаций - идеальный мир
Благоприятны ли условия для акций в целом?
Какие секторы рынка хороши?
Какие акции внутри хороших секторов лучше всего покупать?
Оценка риска
Потяните за триггер
Глава 26. Разбор конкретных ситуаций - реальный мир
Итоги
Глава 27. Насколько привлекательны акции вашего брокера?
Когда в рекомендациях вашего брокера нет ничего особенного
Предупреждение о ценовом прорыве
Необходимое подтверждение
Что делает акцию привлекательной?
Сравните акцию с рынком
Сравните акции между собой
ЧАСТЬ VI. ПРОДОЛЖЕНИЕ НАЧАТОГО ПУТИ
Стоп!
Глава 28. Введение в японские свечи
Чтение свечных графиков
Основные формы свечей
Индикаторы разворота
Индикаторы продолжения тенденции
Фигуры дожи
Торговля по японским свечам
Глава 29. Циклы
Что такое цикл?
Левое и правое смещение
Получение прибыли
Итоги
Глава 30. Технические термины, с которыми вы уже немного знакомы
Открытый интерес
Полосы Боллинджера
Индекс относительной силы (RSI)
Стохастический индикатор
RSI и стохастический индикатор
Числа Фибоначчи
MACD
Использование MACD
Введение в волны Эллиотта
Волны и тишина
Тик
Trin
Крестики-нолики
Построение графиков
Интерпретация графика
Глава 31. Разоблачение телевизионного аналитика
Итоги
Любопытный жаргон
Двойная разворотная карусель
Медвежий капкан
Отскок мертвой кошки
Отскок или разворот?
Заключение
Лучковая пила
Катапульта
Соусницы
Термины японских свеч
Именной укзатель
Предметный указатель Указатель фирм и торговых марок
ОТРЫВОК
ЧАСТЬ I. НЕСКОЛЬКО ПОЛЕЗНЫХ ЗАМЕЧАНИЙ
Глава 1. Необходимые предпосылки
Столь же хорошей идеей, как погрузиться в изучение технического анализа, является идея узнать о некоторых широко распространенных концепциях.
Прошлое
"Те, кто не способны помнить прошлое, обречены повторять его."
Джордж Сантаяна
Исторические данные
Когда специалисты по инвестициям принимают решения, они часто анализируют такую фундаментальную информацию, как экономика, политика и демография. Оглядываясь на прошлое, они прогнозируют будущее. Это не означает, что они обращаются к неким магическим силам, а наоборот, используют технический анализ рынков. Эта дисциплина опирается на большой объем исторических данных по ценам, которые и точны, и доступны для их компьютерных программ в любое время.
Инвесторы и спекулянты реагируют одинаково на одни и те же события.
Технический анализ базируется на поведении людей, но это не изучение психологии. На повторяющиеся события инвесторы и спекулянты вновь и вновь реагируют одинаково, и это отражается в "приливах и отливах" цен. Если изобразить эту активность в течение времени на графике, то получатся графики движения цен. Некоторые из этих графиков входят в состав стандартного технического анализа, тогда как другие созданы аналитиками, опирающимися на свои собственные наблюдения и вычисления. Исторические данные в большинстве случаев нужны для тестирования теорий и точной настройки их параметров.
Например, когда трейдеры на валютном рынке решают, покупать ли им иену, они могут посмотреть на график цены иены за последний год, чтобы определить, закончился ли восходящий тренд. Такая графиче-ская интерпретация ускоряет этот процесс. Уменьшая масштаб графика, чтобы покрыть большее количество лет, они могут быстро найти другие случаи стремительного роста (падения) иены и увидеть, что произошло сразу же после этого.
История повторяется
Фигуры технического анализа часто предвосхищают реакции участников рынка. Например, если на рынке происходил рост цены, после чего была открыта позиция в расчете на короткий временной промежуток, то характеристики (форму и протяженность) этого временного интервала можно использовать для определения того, как далеко может уйти рынок после завершения формирования данной фигуры. Это не угадывание, а определение весьма вероятного состояния (прогнозирование реакции людей), которое опирается на тысячи подобных случаев в прошлом. Чем больше исторических данных доступно инвестору, тем больше исторических наблюдений можно произвести и тем выше вероятность принятия инвестором верного решения о купле (продаже).
Самое большое преимущество использования статистических данных состоит в том, что оно помогает трейдеру или аналитику делать прогноз. Резкий рост цены на один товар сегодня может рассматриваться как "бычий" сигнал до тех пор, пока он не станет частью более широкой временной развертки, на которой происходило падение цены в течение последних шести месяцев. С этой точки зрения рост цены на товар можно интерпретировать скорее как сигнал к тому, чтобы сбросить товар, а не купить его.
Очень сильно критикуют технический анализ за то, что он представляется неотвратимым пророчеством. Выражение "зарабатывать деньги, а не делать прогнозы" звучит весьма привлекательно для тех, кто своевременно это поймет. Но если не ставить цели только получения доходов, то надо признать, что эта критика в некоторых случаях справедлива.
Одно из определений ценового пробоя в техническом анализе гласит, что если цена на рынке превысит сопротивление фигуры технического анализа, то следует делать покупки. Трейдеры, как только видят эту ситуацию, покупают, и рынок продолжает двигаться вверх вследствие возросшего спроса.
Это хорошо работает при первоначальном ценовом пробое по мере втягивания новых покупателей. Но если не будет других техниче-ских факторов, способствующих движению рынка, то роста цены не произойдет. В таком случае "пророчество" не сбудется. Для непрерывного роста цены должен быть растущий спрос и растущее число участников (индивидуальных или представляющих чьи-то интересы). Истинным ценовым пробоям обычно предшествуют изменения условий, лежащих в их основе; они обладают определенными характеристиками, подтверждающими ценовой прорыв, и сопровождаются сигналами индикаторов.
Хотя это в определенном смысле и подрывает аргументацию не-отвратимого пророчества, но все же можно оценивать рост цены, фигуры технического анализа и ценовые прорывы и следовать за ними, используя принцип схожего поведения людей в повторяющихся ситуациях. Например, сегодня на рынке формируется треугольник по причинам, многие из которых формировали треугольники ранее; и сейчас ценовой прорыв, скорее всего, приведет к тем же самым результатам, что и приводил прежде.
История повторяет саму себя так же, как снежинки похожи друг на друга. Издалека они выглядят одинаково. Если их рассмотреть под микроскопом, различие становится очевидным. На рынках участники стремятся совершать одинаковые действия при схожих обстоятельствах. Например, если рост цены замедляется, а на графике формируется треугольник, то это свидетельствует о росте неопределенности у покупателей и продавцов относительно того, что делать. Они меньше уверены в своих покупках и продажах, так как они ждут возможного внешнего вмешательства, которое вызовет новое движение вверх или вниз. То, что существует, по крайней мере, пять различных вариантов треугольников, говорит об отсутствии точного подобия между различными периодами неопределенности.
Что со всем этим сделает подающий надежды технический аналитик? Соблюдение основных правил рыночного поведения в большинстве случаев будет приносить прибыль, но мы должны принимать решения достаточно быстро, чтобы реагировать на ситуации, когда события развиваются неожиданно.
На этом можно резюмировать подобие поведения рынков, не углубляясь в строгие определения. Люди стремятся совершать схожие поступки при схожих обстоятельствах. Мы учимся на своих ошибках. Однако всегда находятся новые участники рынка, которые еще не получили своих уроков.
Повторения и совпадения
Разве две снежинки совершенно одинаковы? Разве молния когда-нибудь сверкает дважды? Разве "бычий" рынок всегда развивается с определенной цикличностью, а рост цены одинаков?
Еще Марк Твен сказал, что "история не повторяется. Но зато она подобна". Неважно, насколько сегодняшний рынок похож на предыдущий, но вы можете на 100 процентов быть уверены, что реагировать он и дальше будет одинаково. Возможно, он пойдет вверх, но не так быстро. Он может остановиться, чтобы спокойно передохнуть, либо даже сделать паузу в период неустойчивости.
При большом числе переменных, которые могут повлиять на рынок, разница в использовании 80 или 90 процентов этих переменных, скорее всего, не повлияет на окончательное решение о покупке, продаже или сохранении открытой позиции. Это могло бы повлиять на направление или величину роста цены, но не на решение инвестора относительно покупки или продажи.
Теория технического рынка
Большинство людей очень приблизительно знают, как работает автомобиль, но они могут управлять им и своевременно доставлять его на техническое обслуживание. Теория технического рынка заключает в себе огромный объем работы, скрупулезное тестирование и десятилетия проверки на практике. Но это намного больше, чем нам требуется для начала, хотя нам нужно знать как использовать этот "ключ" и с чего начать.
Как и технические инвесторы, мы должны заняться чтением графиков. Ключевым требованием является необходимость думать о графике в психологических, а не графических терминах. Например, уровень поддержки - это уровень, приближение к которому снижает агрессивное поведение "медведей" (продажу), которое выравнивается растущей агрессивностью "быков" (покупкой). Уровень сопротивления - это уровень, приближение к которому снижает агрессивное поведение "быков" (покупку), выравниваемое растущей агрессивностью "медведей" (продажей).
Основные положения технического анализа
Фигуры технического анализа показывают поведение масс. Они строятся на основе реальных сделок, поэтому в результате они показывают, как с течением времени инвесторы, трейдеры, спекулянты и хеджеры распорядились средствами в соответствии со своими интересами.
Так как структура этой совокупности относительно неизменна во времени, а инвесторы снова и снова реагируют одинаково, когда сталкиваются с одними и теми же ситуациями, то фигуры технического анализа можно использовать для оценки вероятности такого же развития событий в будущем при такой же рыночной ситуации.
В одно и то же время не все игроки имеют доступ к одинаковой информации.
Ввиду того, что в одно и то же время не все участники рынка имеют доступ к одинаковой информации, а скорость их реакции на вновь поступающую информацию различна, то рынки предоставляют игрокам неравные возможности. Если бы все узнавали, например, об анонсировании нового продукта компании Widget Company одновременно и реагировали на это одинаково, то акции компании торговались бы только в пределах спрэда по ценам спроса и предложения, которые задаются на рынке, вплоть до получения других новостей. Затем рынок мог бы полностью перескочить на новый ценовой диапазон, после чего торговля продолжалась бы только на этом уровне вплоть до получения следующих новостей. Тренды свидетельствуют о медленном распро-странении и ассимиляции новостей.
Поскольку рынок, действительно, представляет собой сосредоточение человеческой воли, он предрасположен к избыточным колебаниям от оптимизма к пессимизму и обратно. Технический анализ помогает оценить эти колебания.
Снова люди - психология рынка
Эта новая область анализа выходит за рамки данной книги. Однако вы можете узнать о некоторых базовых концепциях, которые непо-средственно применяются при анализе акции или рынка, и о тех, которые косвенным образом отражены в графиках.
Восприятие
Стоит повторить, что цена акции часто не соответствует ее расчетной оценке. Текущая рыночная цена может отклоняться и отклоняется от (простите за жаргон) модели ценообразования на капитальные активы и дисконтированной стоимости будущих денежных потоков. На рынке, где люди, а не компьютеры, определяют цены, не важно, что сколько стоит, а важно, как люди определяют ценность данного актива.
Как иначе можно объяснить феномен интернет-акций? В 1998 и 1999 гг. цена этих акций выросла втрое после размещения на первичном рынке, когда они не приносили доходов, а прибыли были негарантированными. А обвал на рынках в 1987 г.? Как расчетная стоимость целого фондового рынка смогла уменьшиться почти на треть за один день, тогда как за пределами инвестиционного мира изменения были незначительны?
Создавая условия для краха, люди игнорировали такие важные факторы, как стремительно растущие процентные ставки и преобладание умонастроений "купить что-нибудь". Когда реальность повлияла на восприятие, цены обрушились.
Иначе говоря, фондовый рынок или любой другой рынок не отражает вычисленную, истинную стоимость. Он отражает человеческое восприятие стоимости, т. е. то, сколько это стоит по мнению людей.
Толпа и личность
Людям приятно верить, что они думают независимо, причем, действительно, приоритет часто отдается рациональному анализу и логике. Но, возможно, они достаточно скромны, чтобы признать также, что суждения других людей нередко разумны и являются обоснованными.
Когда те же самые рационально мыслящие люди оказываются частью толпы, они стремятся приспосабливаться к ней. Неудобно поддерживать мнение меньшинства, даже когда анализ отдельных людей разумен. Являясь частью толпы, индивид отказывается от своего взгляда на тенденции рынка, потому что каждый начинает думать, что только толпа может быть права на все 100 процентов и здесь нет места противоположному мнению. Факты, не соответствующие общественному мнению, игнорируются.
В предыдущем разделе был приведен в качестве примера крах 1987 г. Толпа желала покупать акции, и рынок стремительно двигался вверх. Редкого диссидента считали "обреченным на гибель", даже несмотря на очевидность краха.
Те же самые условности действуют и в нижних точках рынка. Толпа не замечает ничего, кроме негативных новостей, и рынок продолжает падать. Изменение условий игнорируется, как это произошло в 1982 г., даже несмотря на то, что близился час самого сильного за все время "бычьего" рынка.
Технические аналитики имеют в наличии инструменты, позволяющие следить за изменениями тенденций на рынке. Уверенность в результатах анализа дает индивиду убежденность в правильности своих действий, даже если они противоречат действиям толпы.
Мифы и реальность
Мы уже обсуждали некоторые мифы, которые окружают технический анализ: неотвратимое пророчество, прогнозирование будущего поведения цены на основе данных за прошлые периоды, гадание на кофейной гуще. Неотвратимое пророчество отчасти является правдой. После того как цена пробивает сопротивление, задаваемое фигурой технического анализа, в рынок вливается поток новых покупателей. Они поднимают цену вверх, что, в свою очередь, вновь привлекает новых покупателей.
Проблема этого объяснения состоит в том, что оно бессознательно соединяет краткосрочный и долгосрочный виды анализа с однократным действием (ценовым пробоем) в один сюжет. Краткосрочный анализ может указать трейдеру на момент покупки, опережающий ценовой пробой. Если технические условия продолжают улучшаться после пробоя, то долгосрочный анализ подтвердит это возросшим импульсом (цена уверенно движется в одном направлении) и увеличившимся объемом торгов (большее количество акций меняют собственника, что обеспечивается ростом числа участников). Уверенность отдельных инвесторов будет укрепляться по мере того, как об изменениях в фундаментальной информации узнают все участники рынка.
Вопрос поведения цены в прошлом тоже относится к любимым замечаниям критиков. Как поведение цены в прошлом может определять будущее? Теория "стихийного движения" рынков утверждает, что если цены случайны, то никаким способом нельзя их спрогнозировать. Но цены не случайны. Цены опираются на расчетную стоимость, измененную в большую или меньшую сторону под влиянием восприятия стоимости людьми. Расчетная стоимость изменяется предсказуемо, но это зависит от экономики и индивидуальных особенностей компании.
Нельзя вычислить, как изменится восприятие, но его можно оценить на основе текущих покупок и продаж на рынке. Покупки и продажи на рынке оставляют измеряемые "отпечатки" на графиках, а так как люди склонны совершать одни и те же поступки при схожих обстоятельствах, то можно предсказать, как поведет себя в дальнейшем рынок, представляющий собой совокупность всех участников.
Для прогнозирования будущего используется не поведение цен акций в прошлом. Наоборот, именно форма и объемы текущей торговли и проверенное временем знание о том, как люди вели себя после формирования одних и тех же фигур в прошлом, определяют спрос и предложение. Это позволяет прогнозировать цены.
Фундаменталисты
"Самая большая ошибка, которую совершает фундаментальный аналитик, состоит в том, что он считает, что акция и компания - это одно и то же. Самая большая ошибка, которую совершает технический аналитик, заключается в том, что он думает, что акция и компания не связаны между собой", - говорит Фил Рот, ведущий технический аналитик компании Morgan Stanley Dean Witter.
Даже самые страстные поклонники фундаментального анализа могли бы извлечь пользу из технического анализа, так как он помогает выбирать моменты времени для продажи (покупки) ценных бумаг. Например, если финансовые отчеты некоторой компании содержат прекрасные экономические показатели, то это не значит, что ее акции стоит покупать. Цена на ее акции уже могла вырасти при появлении новой информации или в результате ее ожидания. Возможно, спрос и предложение акций сопровождались неким необъяснимым поведением участников рынка, которое никак не связано с фундаментальными новостями. Акции Интернета стали хорошим примером подобного поведения.
Технический анализ помогает определить, дошла ли цена акции до своего верхнего предела. И не всегда рыночная цена тесно связана с фундаментальными новостями.
Но даже фундаментальный аналитик, отказавшийся от технического анализа, использует информацию технического характера, такую как, например, 52-недельное колебание цены и история получения прибыли. Первый вид информации представляет собой грубую оценку изменения цены в прошлом. Второй вид, действительно, показывает тенденцию в получении прибыли.
Кратко повторим, что данная книга не призывает вас отказываться от своих пристрастий к фундаментальному анализу. В ней показано, как можно расширить ваш анализ при помощи изучения графиков. Автор этой книги - законченный "технарь", но вам не обязательно становиться таким.
ЧТО ТАКОЕ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ?
Какое ужасное название присвоили этому методу рыночного анализа - технический. Он примерно в той же степени технический, как пение. Проектирование печатных плат относится к техническим видам деятельности, равно как и разработка нового биомедицинского устройства для проведения имплантаций. А анализ рынков? Он-то уж точно не технический.
Правда, в нем используются технические термины и сложные исследования. Также может применяться математическое моделирование, но если убрать все компоненты продвинутого уровня, то технический анализ представляет собой лишь инструмент, который используют инве-сторы и трейдеры при принятии решений о покупке или продаже акций, облигаций, валюты или товаров.
Можно привести в качестве аналогии работу плотника. Рыночные технические аналитики носят с собой ящики для технических инструментов, в которых хранят исследования, модели и классификации. Плотник использует молоток, а не отвертку, чтобы вбить гвоздь. Технический аналитик мог бы применить индикатор импульса, а не линейную регрессию, чтобы оценить состояние рынка. Оба инструмента хороши, но каждый имеет свое назначение.
Технический аналитик не надеется на то, что абсолютно все его решения будут верны. Но если правильно управлять капиталом и в совершенстве владеть собой, то достижение успеха в 60 процентах случаев сделает вас одним из лучших. Чуть более высокая вероятность достижения успеха требуется от врача или от контрольно-диспетчер-ского пункта в аэропорту. Безупречность достигается техническими методами, но не при анализе рынка.
Так насколько же технический анализ похож, к примеру, на пение? В качестве начинающих все способны петь. Но большинство людей не могут делать это хорошо, поэтому не будут давать концерты для королевы. Другие же, за счет тренировок, практики и желания, в совершенстве освоят основные принципы, чтобы заставить свои "портфели петь".
Конечно, пение можно разделить на физиологические компоненты, такие как дыхание, осанка и контроль над голосом. Психологи могут сослаться на характерную структуру головного мозга и, возможно, на врожденные музыкальные способности. Большинство певцов, кроме исполнителей, достигших высочайших уровней профессионализма, не изучают эти компоненты. Более того, они знают лишь основы пения и используют его для удовольствия. Именно это ощущение вы должны вынести из прочтения этой книги, как только получите несколько уроков по анализу рынков. На данном этапе вашей инвестиционной карьеры вам не нужно знать все те методы и области науки, которые используют трейдеры высочайшей технической подготовки. Вы получите удовольствие, когда увидите, что ваши результаты улучшаются. Может быть, вы "зацепитесь" за графики и решите продолжить изучение технического анализа как самой важной дисциплины. А возможно, все будет не так. Вы же не собираетесь превращаться из караоки-певца во Фрэнка Синатру.
Технический анализ обременен, к сожалению, таким названием, которое плохо описывает его сущность. Технический анализ не так "техничен", как, например, электроника. Он в значительной степени предназначен для диагностики, подобно работе доктора.
Компоненты
Технический анализ - это искусство определения точек разворота рынка на сравнительно ранних стадиях. Целью всех трейдеров, кроме самых агрессивных, является движение по тренду как можно большую часть времени, не пытаясь точно определить пики и впадины.
График
Базовым компонентом технического анализа является график (его также называют "диаграммой"). В зависимости от планируемой детализации анализа, график аккумулирует всю соответствующую информацию и отражает ее в необходимом формате. Из всей информации, которую можно почерпнуть из графика, наиболее важной является информация о том, каким путем рынок пришел в ту точку, в которой находится в некоторый фиксированный момент времени. То, как он переместился из точки A в точку B, дает много информации о спросе и предложении, настроении инвесторов и скрытом потенциале движения цены.
Базовым компонентом технического анализа является график.
Посмотрим на рынок, который двигался в очень узком ценовом диапазоне в течение нескольких месяцев. Торговая активность была относительно низка, новой информации поступало очень мало. Короче говоря, рынок "вялый". В общем, незначительное количество людей заинтересовано в присутствии на таком рынке. Вдруг в один прекрасный день объем торгов удвоился. Учитывая то, что обычно объем торгов низок, это удвоение, в основном, остается не замеченным публикой. Но люди, которые сделали покупки в тот день, знали, что что-то происходит. Возможно, они лишь предполагали что-то, но результат один и тот же: удвоение объемов.
По какой-то причине растет спрос. Рынок пробивает ценовой коридор - то, что технические аналитики называют базой или базовой фигурой, - и начинает движение вверх. Часто происходит так, что позитивные новости, вызвавшие этот пробой, осознаются публикой, и начинается сильный рост цены.
Это внутренняя информация? Вовсе нет. Вспомните, что информационный поток несовершенен. Участники рынка либо действительно о чем-то узнали, либо рискнули, и их прогноз оправдался. Если бы все участники узнавали информацию одновременно, то не существовало бы таких явлений, как "бычий" или "медвежий" рынок. Цены просто каждый раз перескакивали бы с одного равновесного уровня на другой. Технический анализ пытается определить, где по отношению к процессу распространения информации находится рынок, чтобы узнать, начинается, заканчивается или располагается на середине актуальный тренд.
Вспомогательные вычисления
К базовому графику можно добавить индикаторы, вычисляющие рыночный импульс (как быстро изменяется цена на рынке), объем торгов (сколь мощны силы, двигающие рынок) и даже естественные модели поведения толпы (настроение).
Например, полный технический анализ акции может также включать техническую обработку такой фундаментальной информации, как доходы и дивиденды. Информация о том, что компания XYZ непрерывно увеличивает выплачиваемые дивиденды в течение 20 кварталов, равносильна тому, что наблюдается устойчивая тенденция к росту дивидендов. Если график доходов отражает все больший наклон кривой доходов, то, скорее всего, цена акций вскоре последует за ней.
В данной книге обсуждение различных исследований будет сведено к минимуму. Ее цель - расширить ваши навыки принятия решений, а не научить вас пользоваться полным набором инструментов технического анализа. Для решения последней задачи вы можете изучить многочисленную литературу для специалистов.
Что такое рынок?
Как вы уже узнали из введения в экономическую теорию, рынки акций, облигаций, товаров и валютный рынок состоят из покупателей и продавцов. Цена, по которой заключаются сделки, определяется спросом и предложением.
Ниже приведен список элементов, на которые разбивается процесс ценообразования. Очевидно, что именно восприятие участников является главной движущей силой рынков.
1. Рынок состоит из покупателей и продавцов.
2. Цена определяется спросом и предложением.
3. Спрос и предложение определяются агрессивностью "быков" и "медведей".
4. "Бычьи" и "медвежьи" тенденции возникают вследствие восприятия стоимости.
Обратите внимание, что в списке нет истинной расчетной стоимости. Сколько должен стоить рынок, основываясь на математических и экономических моделях, не является решающим фактором для колонки цен в утренних газетах. Технический анализ предназначен для того, чтобы следить за несоответствиями между прогнозом и получаемой оценкой.
Толпа
Психология толпы, так называемое стадное чувство, является важной составляющей технического анализа. Почему стадо? Ведь и инвесторы, и трейдеры - люди. Но люди предпочитают быть частью своего стада и, по аналогии с животными, они пойдут за стадом ради психологической безопасности.
Продолжая аналогию с животными, представьте, что стадо зебр в Африке чувствует угрозу от находящегося поблизости прайта львов. Стадо начинает бежать. Все зебры внутри него остаются вместе для того, чтобы для львов быть просто пятном, состоящим из белых и черных полосок. Это тренд. Пока стадо движется, все зебры будут двигаться вме-сте с ним и будут чувствовать себя в безопасности. Взгляните на этот зоологический эквивалент одного из самых известных изречений инвестиционного мира "trend is your friend" ("тренд - ваш друг").
Теперь представьте себе, что все внимание стада настолько поглощено самим процессом бега, что оно забывает смотреть вперед на меняющийся ландшафт. Впереди - глубокое ущелье. Здесь, в конце пути, если вы хотите избежать верной смерти, тренд больше не является вашим другом, и отдельные зебры должны искать способы, как отделиться от стада. Это и есть проблема одиночества, единая и для зебр, и для инвестора: пойти против толпы, чтобы стать отличным от других. Зебра должна позаботиться, чтобы там не оказалось львов. Инвестор должен взвесить психологический дискомфорт позиции одиночки и сравнить его с финансовым дискомфортом движения вместе с толпой, когда рынок уже миновал точку прекращения роста цены.
Так что же такое рынок? Это смесь действий и восприятия всех участников. Рынок создает свое собственное сознание, отличное от сознания, порождаемого деятельностью миллионов нервных клеток, находящихся в мозгу. Подобно живому организму, в котором ни одна отдельно взятая клетка не может быть важнее всего организма, мы, как отдельные ячейки, должны помнить свое место. Рынок никогда не ошибается.
Технический анализ. / М. Кан - СПб: Питер, 2003. - 288 с.
|