Опыт работы лучших российских компаний свидетельствует о необходимости и целесообразности применения ими документов и методов управления, общепринятых в странах с развитой рыночной экономикой, и в том числе критерия максимизации стоимости компании в интересах акционеров. Наиболее яркий пример - НК "Юкос", переход которой на международные принципы корпоративного управления, управления финансами позволил ей выйти на 1 место среди российских компаний по показателю рыночной капитализации (25,4 млрд долл, на 20.05.2002). К числу принципов корпоративного управления, обеспечивших успех НК "Юкос", можно отнести использование в качестве главного критерия, цели развития компании - критерий роста ее рыночной капитализации и стоимости в интересах акционеров, а также принципов транспарентности, международных норм ведения учета и отчетности и др. И пример, прямо противоположный - ОАО "РАО ЕЭС", рыночная стоимость акций которого постоянно снижается несмотря на общерыночные тенденции, в основном, в связи с неэффективной политикой управления стоимостью капитала компании.
В настоящее время в различных изданиях и публикациях представлены разные точки зрения по проблеме оценки рыночной стоимости компании, оценке стоимости акций компании, целях и областях применения этих критериев развития компаний [1,2,3] .
Целью настоящей статьи является обсуждение методических аспектов доходного подхода к оценке стоимости компании и ее акций, сравнение различных расчетных методов и анализ факторов, обуславливающих рыночную стоимость компании.
Литература.
1. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. /Пер. с англ.-М.,Олимп-Бизнес, 1999, 578 стр (серия "Мастерство").
2. Ибрагимов Р. Можно ли управлять стоимостью компании, " капитализируя денежный поток"? Рынок ценных бумаг, N16(223), 2002, стр.69-73.
3. Мордашев С. Рычаги управления стоимостью компании. Рынок ценных бумаг, N 15(198), 2001, стр.51-55.
4. Мими Джеймс и Тимоти Коллер. Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний. Вестник МакКинси ("The McKinsey Quarterly, 2000,N4, p. 7-11).
5. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики. Рынок ценных бумаг N 18, 2000.
6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М., "Финансы и статистика", 2001, 768 стр.
Никонова И.А. Стоимость компании. // Корпоративный менеджмент. - №170. - 2003 г.
|